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珠寶公司成長能力:行業分化明顯 金洲慈航營收降8成

  近期,A股珠寶公司半年報披露完畢。2019年上半年,受經濟下行壓力的影響,珠寶行業的景氣度處在低位。從國家統計局公布的數據看,2019年1-6月,金銀珠寶類商品零售金額為1353.8億元,同比增長3.5%,但據中國黃金協會的數據,2019年上半年黃金消費量為523.54噸,同比下滑3.27%。

  在行業不景氣之際,2019年上半年以豫園股份、老鳳祥為龍頭的企業表現可圈可點,但也有部分企業業績大幅下滑、周轉效率下降、渠道不暢、經營現金流轉負等問題,部分企業甚至顯現品牌?;惱髡?。

  從各公司披露的半年報也可以看出珠寶行業顯著分化的跡象,龍頭企業的盈利質量、渠道擴張、營運能力都在財報數字上有很好的體現,而半年報不盡如意的公司在下半年如何挽回頹勢,糟糕的財報數字究竟是這些公司向下的拐點,還是行業不景氣之下的陣痛?新浪財經上市公司研究院結合13家A股珠寶公司及幾家港股珠寶公司的半年報數據,從成長性(營收在增速、渠道擴張存量與增量)、盈利能力(毛利率、凈利率、期間費用率、凈利潤增速)、營運能力(存貨周轉率和應收賬款周轉率)、現金流等角度分析,挖掘最值得投資的公司。

  本文從營收增速、渠道擴張等角度分析13家珠寶公司的成長性。

  金洲慈航業績增速墊底

  2019年上半年,老鳳祥和豫園股份的營業收入最高,分別是281億元和196億元,其中豫園股份來自黃金飾品板塊的銷售收入是100.96億元。兩家公司是黃金珠寶收入過百億的企業。營收超過50億的公司還有金一文化,上半年的收入為57.61億元。其他10家公司上半年的營收都沒有超過30億元。

  13家A股公司中,豫園股份(黃金飾品業務)、周大生和老鳳祥營收增速最快。上半年,上述三家公司的營收增速分別為15.92%、12.51%和11.3%。

  從上述數據可以看出,以老鳳祥和豫園股份為代表的龍頭企業不僅保持著較高的收入規模,業績增速也優于同行。

  在剩余10家珠寶公司(剔除*ST金泰*ST剛泰)中,除了潮宏基在上半年保持了8%的營收增速外,其他公司的營收都是負增長,其中東方金鈺和金洲慈航的營收跌幅都超過了七成,較上年同期分別下降了77.75%和86.4%。

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