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财达证券冲刺A股:业绩波动明显 IPO保荐“颗粒无收”

  近日,财达证券股份有限公司(下称“财达证券”)递交了招股书。招股书显示,公司拟公开发行不超过50000万股新股,所募集资金全部用于补充公司的营运资金。

  梳理招股书并结合证券公司的发展趋势可知,财达证券的业绩波动较为明显,存在“靠天吃饭”的特征,业务结构还有待进一步优化。在行业同质化严重、内外部竞争激烈的大背景下,财达证券未来将面临多重挑战。

  业绩波动明显:2018年净利不及三年前的5% 

  wind显示,财达证券的业绩波动较大,2013-2015年,业绩逐年上涨;2016-2018年,业绩三连降。与许多中小券商类似,财达证券的业绩波动有“靠天吃饭”的痕迹。

  2013-2018年,财达证券分别实现营业收入10.61亿元、19.66亿元、39亿元、18.27亿元、14.69亿元和14.61亿元,同比分别增长23.54%、85.2%、93.15%、-53.18%、-19.93%和-1.43%;分别实现净利润2.32亿元、8.04亿元、20.49亿元、6.57亿元、2.97亿元和0.74亿元,同比分别增长70.64%、247.05%和146.19%、-67.89%、-55.29%和-76.18%。

  不难发现,财达证券2015年的营收曾达到39亿元,2018年不及前者一半;2015年净利润曾高达20多亿元,2018年不及前者4%。

  招股书显示,财达证券2016-2018年营收下降与其经纪业务占比较高且收入下降有很大关系。2016-2018年,公司证券经纪业务收入分别为10.75亿元、7.83亿元、5.55亿元,逐年下降;占当期营业收入的比例分别为58.83%、53.27%、38.02%,也呈下降趋势。

  经纪业务是典型的“靠行情吃饭”的业务。财达证券也坦言,2016年至2018年,经纪业务收入下降主要系市场环境影响下,国内股票市场成交规模出现大幅回落,同时,行业佣金率水平亦呈现下降趋势。2019年上半年,A股市场整体呈现上涨趋势,市场交易量增幅较大,受益于此,公司证券经纪业务收入较上年同期增加较大。

  此外,受益于资本市场回暖,2019年上半年公司持有的股票、债券等交易性金融资产公允价值同比大幅增加,投资处置收益增加较多,同时受益于公司债券承销业务和财务顾问业务的较快发展,财达证券2019H1的营业收入和净利润同比大幅增长39.1%和1317.29%。

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